资金价格涨幅有限公开市场本周料出现净回笼北

　　资金价格涨幅有限公开市场本周料出现净回笼

　　年内第四次上调存准率，暂未对过剩流动性有明显的收紧作用。

　　存准率上调后个交易日，资金价格和债券市场现券收益率均跳涨，但涨幅较为有限。同时，央行周二将发行550亿元1年期央票，发行量较上周环比缩减逾一成。

　　莫慌!此次主力仍然在假摔?套牢的股票很可能有救了!3月股市很可能发生巨变?拉锯战背后暗藏的资金动向!业界表示，偏紧的货币政策估计仍将持续一段时间，公开市场回笼资金规模也可能进一步加大。不过鉴于目前流动性充裕，存准率上调的冲击短暂且有限

，数量型政策在短期内难以逆转资金面宽松格局。

　　7天回购利率上行33个基点

　　存准率上调后个交易日，资金价格应声跳涨。数据显示，7天期质押式回购加权平均利率周一收盘报2.70%，较前收盘上行33个基点；14天品种涨19个基点；隔夜品种涨幅较小，报1.77%，较前收盘涨4个基点。

　　但银行体系整体资金面仍显充裕。市场交易员对《每日经济》表示，存款准备金率上调主要是对冲外汇占款，且市场早已有所预期，因此对货币市场的冲击不与人较劲较为有限。

　　数据显示，3月新增外汇占款4079亿元，较2月的2145亿元大增九成，仅次于去年10月和今年1月的逾5000亿元水平。

　　比起上周，市场有些谨慎情绪，但整体上流动性还是很充裕，钱也不难借。上海一交易员称，由于本次准备金缴款日为4月21日，因此7天和14天品种需求较多涨幅稍高，但较为有限。数据显示，4月份以来，7天回购利率的日常波动幅度一直处于50个基点以内的水平。

　　上述交易员指出，在准备金缴款前，机构将视市场流动性的变成由勤俭败由奢动趋势来决定下一步的动向。4月末的资金面可能会较此前稍显紧张。

　　丛生大叶女贞　　债券市场上，现券收益率周一小幅反弹。但宽松资金面支撑下机构配置需求旺盛，令其涨幅有限。

　　市场人士认为，货币政策转向收紧的大背景下，今年以来每月一次的存款准备金率上调对市场心理的冲击越来越小；若未来一段时间通胀压力持续不减，数量型和价格型工具再次出台，业已在市场的预期之中。

　　1年期央票发行缩量一成

　　业内人士同时指出，货币政策持续收紧，且市场流动性仍充裕，即使存准率上调，公开市场回笼资金规模也可能进一步加大。

　　央行周一晚间公告显示，周二将发行550亿元1年期央票，发行量较上周环比缩减逾一成。

　　某大行交易员对《每日经济》表示，目前3.3058%的1年期央票发行利率，对机不锈钢穿线盒构配置较有吸引力。发行量上下波动一成，并不能说明什么问题；而且现在公开市场回笼资金相当一部分是依靠正回购操作，因此还要看周二的正回购规模。

　　数据显示，本周公开市场到期资金为1910亿元，较上周的2120亿元环比略降。央行公开市场上周净回笼830亿元，前周则净投放280亿元。

　　中金公司认为，未来一个月流动性和资金面依然向好。4月17日央行宣布再次上调存款准备金率，其主要目的是通过控制银行间市场流动性来控制通胀预期和压力，短期对市场影响不大。

感谢经历给我们的成长；用一颗宽阔之心　　值得一提的是，有分析师指出，央票在两级市场利率倒挂妨碍发行的问题虽已基本解决，但随之而来的是央票工具对冲成本的高企。相对而言，法定存款准备金率1.62%的利率水平意味着更低的对冲成本。鉴于此，其在未来的从紧货币政策中可能仍将继续受到倚重。

　　来自高盛的观点亦认为，央行明显倾向于将存款准备金率作为一项吸收流动性的常规手段，在很大程度上替代了央票发行。与央票相比，存款准备金率是更为主动的政策工具，有明显的紧缩信号作用，且成本较低。

　　高盛预计，二季度央行将像过去半年那样继续多次上调存款准备金率；与此同时，将允许人民币继续升片碱厂家值，并于二季度再加息一次，幅度为25个基点。

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